｢もう不況は来ない｣アメリカで広がる強気な理論 経済の常識｢好況と不況の循環｣は消えた？

JPモルガン・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジスト、デビッド・ケリーは、3月11日の投資家向けレターで、ライダーの「衛星」論に極めて近いことを述べている。

「経済記者や市場ストラテジストたちは、私たちが景気循環サイクルの初期、中期、後期のどこにいるかを論じることが多い。だが、そのような見方は、アメリカ経済の動きに関する時代遅れのモデルに基づいている」

農業・製造業化型経済から消費主導型へ

全米経済研究所（NBER）によると、アメリカ経済は1850年代から1980年代初頭までの間に平均して18カ月間の不況を30回経験したのに対し、不況の合間の景気拡大期は平均して33カ月にとどまっていた。

このようなパターンとなっていたのは、ケリーらエコノミストたちの説明によれば、景気循環性の高い産業、すなわち現在では国内総生産（GDP）の一部にしか過ぎない製造業と農業が、かつてはアメリカ経済の主軸だったことと関係している。

製造業は現在、GDPのうち約2兆3000億ドルを占め、約1200万人を雇用し、間接的に別の分野の国内雇用を支えている（例えばマッキンゼーの試算によると、製造業の雇用1件につき関連産業で7～12件の新規雇用が生まれるとされる）。

しかし、消費主導型となった現在のアメリカ経済の大部分は、サービス業（ヘルスケア、自動車修理、ネイルサロン、カスタマーサービスなど）で構成されており、その規模は30兆ドル近くに達する。