セブン＆アイHDとイオンを分析する ２大小売りチェーンは、どこで差がついたのか？

財務諸表に話を戻します。貸借対照表（同12～13ページ）から安全性を調べますと、自己資本比率（純資産÷資産）は、46.2％。棚卸資産などの流動資産が多い小売りのような業種では、15％以上が安全かどうかの目安になると私は考えていますから、セブン＆アイは十分に安全だといえます。

短期的な安全性を見るための流動比率（流動資産÷流動負債）は、116.7％と問題ない水準です。これは、一般的には120％あれば安全だと判断されますが、小売業や外食業のように日銭が入ってくる業種は70％程度あれば十分回るのです。以上のことから、セブン＆アイの財務内容は抜群だといえるでしょう。

増収減益のイオン、セブン＆アイとの違いは？

一方、イオンの業績は少し陰りを見せました。損益計算書（16ページ）に注目してください。営業収益合計は前期より12.5％増の6兆3951億円、営業利益は10.1％減の1714億円と増収減益となったのです。（営業収益合計と売上高の違いは、売上高は本業での売り上げを示し、営業収益は事業全体の売り上げにあたります）。

セブン＆アイと比較してみましょう。セブン＆アイの営業収益は5兆6318億円である一方で、イオンは6兆3951億円ですから、イオンの方が多いことが分かります。ところが、セブン＆アイの営業利益は3396億円ですから、イオンの倍近く稼いでいるのです。セブン＆アイのほうが、イオンより収益性がはるかに高いといえます。

同じ小売りであるにも関わらず、なぜ、収益力に大きな差があるのでしょうか。それは、収益構造が異なっているからです。

セブン＆アイの場合は、営業利益の75.8％がコンビニ事業でした。コンビニ事業は、非常に収益性が高いのです。この事業の売上高営業利益率（営業利益÷売上高）を計算しますと10.2％という驚異的な水準です。